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《港湾商业观察》施子夫 王璐

6月19日，麦加芯彩新材料科技（上海）股份有限公司（以下简称，麦加芯彩）将迎来上交所主板首发上会。

从去年9月末递表至今，麦加芯彩将迎来上市进程中重要时刻。

麦加芯彩最早成立于2002年，公司主要研发、生产和销售高性能多品类涂料产品。据公司介绍称，公司已成为国内风电叶片、集装箱领域领先的涂料供应商。同时，公司的涂料产品也广泛应用于桥梁、钢结构等领域。

截至2022年12月31日，公司及其子公司拥有的专利权共72项，其中发明专利共计8项，实用新型专利共计63项，外观设计专利共计1项。

2022营收净利润大降

业绩层面，2020年-2022年（报告期内），麦加芯彩实现营收分别为9.41亿元、19.90亿元以及13.87亿元，净利润分别为1.76亿元、3.26亿元以及2.60亿元，扣非后归属于母公司股东净利润分别为1.71亿元、3.21亿元以及2.39亿元。

很明显2022年麦加芯彩营收与净利润都大幅下滑。公司表示，报告期内，集装箱涂料收入占主营业务收入的比例分别为42.43%、81.93%和67.83%；集装箱涂料毛利占主营业务毛利的比例分别为20.64%、80.71%和61.87%，集装箱涂料业务占公司的收入与毛利的比重较高。集装箱行业与全球贸易水平相关度较高。如果受到黑天鹅事件、地缘政治冲突、逆全球化趋势等不利影响，导致全球贸易出现下滑，将会给集装箱行业带来不利影响，公司集装箱涂料业务存在下滑风险。如果未来集装箱市场恢复不及预期，或者风电市场增速未达预期，不排除公司业绩存在较大幅度下降的风险。

“2022年度，受新冠疫情反复、地缘政治局势紧张、海外通胀高企和欧美大幅加息等因素的影响，全球经济、贸易放缓，海运集装箱需求从历史高位出现回落，集装箱制造市场逐渐摆脱偶发性因素影响回归周期性波动，集装箱市场呈现箱价与集装箱制造量均下行的情况。同时，随着海外集装箱周转效率提升，可用集装箱短期内供给增加、用箱紧张情况缓解，箱东的新造集装箱需求逐渐回归正常，公司下游箱厂的涂料采购需求随之下降，因此公司集装箱涂料的销量同比出现下滑，导致公司集装箱涂料收入同比减少42.31%。”招股书披露。

毫无疑问，麦加芯彩受外围市场影响较大，公司坦言，所处的涂料行业受到宏观政策、下游需求、原材料价格等因素影响较大。这也体现在今年一季度业绩上。

2023年1-3月，公司营业收入2.30亿元，较上年同期下降42.47%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为4333.36万元，较上年同期下降44.65%。

麦加芯彩认为，公司2023年第一季度业绩同比下滑，主要系2022年第一季度仍处于集装箱市场高景气区间，集装箱涂料业务收入基数较高；而2022年第四季度以来海运集装箱需求出现明显回落，2023年第一季度仍然处于市场低谷，公司实现集装箱涂料销售收入9296.45万元，较去年同期收入下降70.11%。而受益于风电行业良好发展趋势，公司2023年1-3月实现风电涂料销售收入1.31亿元，相较于去年同期增长72.85%。

毛利率三年下滑不小，客户集中度较高

业绩欠佳的同时，在毛利率层面同样也下滑颇大。

报告期内，麦加芯彩主营业务的综合毛利率分别为39.50%、31.53%和31.69%，三年下滑了7.81个百分点。公司称，受到国际贸易活跃度下降、全球经济增速放缓、风电行业补贴退坡等因、素的影响，公司综合毛利率在报告期内有所下降。

报告期各期末，公司应收账款分别为4.50亿元、7.18亿元和4.35亿元，占流动资产的比例分别为51.18%、45.60%和41.24%。应收账款在公司资产结构中的比重较高，占用了公司的流动资金。如果客户无法按期付款或者没有能力付款，将会使公司面临应收账款无法及时回收或发生坏账损失的风险。

此外，麦加芯彩下游客户主要集中于风电叶片制造、集装箱制造领域，报告期各期公司风电涂料收入、集装箱涂料收入占比合计均在95%以上，公司下游客户行业集中度较高。报告期内，公司向前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为63.62%、80.86%和67.14%，下游行业的集中度较高导致公司的客户集中度也较高。

合规层面，据招股书披露，报告期内，公司在环保领域存在1次行政处罚，在安全生产领域存在2次行政处罚，在消防领域存在1次行政处罚。（港湾财经出品）

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